Ce n’est pas la politique de défense qui a tué le plan de sauvetage.
C’était des mathématiques simples. Mauvais calculs, pour tout le monde sauf pour ceux qui tiennent les cordons de la bourse jusqu’à épuisement.
L’administration Trump a lancé un plan de sauvetage de 500 millions de dollars pour Spirit Airlines. Le Congrès a dû intervenir. La Maison Blanche a voulu accélérer le processus, en invoquant les besoins de la défense nationale, en contournant le préavis de 30 jours habituellement requis par le Congrès sur la production de défense. L’esprit était prétendument vital. Tellement important.
Les termes de l’accord racontaient la vraie histoire.
- La dette publique passerait au-dessus des créanciers privés.
- Les contribuables obtiendraient 90 % des capitaux propres.
- Les prêteurs existants n’obtiendraient rien.
Les créanciers ont vu le piège. Si Spirit brûlait l’argent – et ils le feraient – ils feraient faillite à trois reprises. Pas de récupération. Alors ils ont laissé tomber.
Maintenant, nous voyons pourquoi.
Le rapport d’exploitation de mars a atterri au tribunal. Une fenêtre sur l’épave.
Revenus d’exploitation : 256,1 millions de dollars.
Dépenses d’exploitation : 412,7 millions de dollars.
La perte ? 156,6 millions de dollars provenant uniquement des opérations quotidiennes.
La perte nette était pire. Près d’un demi-milliard de dollars en un seul mois.
Spirit a dépensé 1,61 $ pour chaque dollar récolté.
Une marge opérationnelle de -61,2% n’est pas un échec. C’est une chute libre.
Ne blâmez pas les prix du carburant.
Le carburant a coûté environ 100 millions de dollars. Enlever ça ? Il saigne toujours en rouge. Le cœur de métier était brisé.
Perdre de l’argent quand le carburant coûte 3 $ n’est pas un échec. Perdre de l’argent lorsque le carburant est gratuit l’est.
Il y a eu aussi des frais de réorganisation. 257 millions de dollars supplémentaires ont touché le résultat net, mais il s’agit là d’un nettoyage comptable. La brûlure opérationnelle est la partie effrayante. Annualisez cette perte de mars et vous obtenez près de 2 milliards de dollars disparus avant même que le soleil ne se lève la deuxième année.
Encaisse au 31 mars ? 117,8 millions de dollars.
Libre.
La façon dont ils l’ont reporté au 2 mai est un miracle de tactique dilatoire.
Laisser Spirit mourir a blessé les passagers, bien sûr. Mais le sauver aurait condamné ses concurrents.
JetBlue. Frontière.
JetBlue a dominé le terrain de Spirit à Fort Lauderdale. Frontier était en concurrence directe sur le front des prix ultra-low-cost. Ni l’un ni l’autre n’avaient réalisé de réels bénéfices en six ans. Frontier a fait les livres une fois en 2024 via la vente d’avions. Cela ne compte pas comme stabilité.
Renflouer un zombie en crée trois.
Le gouvernement aurait perdu un demi-milliard. Et alors ? Vous participez également à JetBlue ?
Peut-être pas.
Mais Spirit a échoué parce qu’il était mal géré. Les coûts disciplinaires se sont évaporés. Les passagers ont cessé de s’en soucier.
Le marché s’est corrigé.
D’autres ont survécu.
