Non è stata la politica di difesa a fermare il piano di salvataggio.
Era semplice matematica. Pessimi calcoli, per tutti tranne quelli che tengono i cordoni della borsa finché non finisce.
L’amministrazione Trump ha lanciato un piano di salvataggio da 500 milioni di dollari per Spirit Airlines. Il Congresso doveva intervenire. La Casa Bianca voleva accelerare il processo, invocando le esigenze della difesa nazionale, aggirando il preavviso di 30 giorni del Congresso solitamente richiesto dal Defense Production Act. Lo spirito era presumibilmente vitale. Così importante.
I termini dell’accordo raccontavano la vera storia.
- Il debito pubblico sarebbe superiore ai creditori privati.
- I contribuenti prenderebbero il 90% del capitale.
- I finanziatori esistenti non otterrebbero nulla.
I creditori hanno visto la trappola. Se la Spirit bruciasse i soldi – e lo facessero – andrebbero in bancarotta tre volte. Nessun recupero. Quindi se ne sono andati.
Ora vediamo perché.
Il rapporto operativo di marzo è arrivato in tribunale. Una finestra sulle macerie.
Ricavi operativi: 256,1 milioni di dollari.
Spese operative: 412,7 milioni di dollari.
La perdita? $ 156,6 milioni solo dalle operazioni quotidiane.
La perdita netta è stata peggiore. Quasi mezzo miliardo di dollari in un solo mese.
Spirit ha speso 1,61 dollari per ogni dollaro incassato.
Un margine operativo del -61,2% non è un ostacolo. È una caduta libera.
Non incolpare i prezzi del carburante.
Il carburante è costato circa 100 milioni di dollari. Toglierlo? Sanguina ancora rosso. Il core business era rotto.
Perdere denaro quando il carburante costa 3 dollari non è un fallimento. Perdere denaro quando il carburante è gratuito lo è.
Ci sono stati anche costi di riorganizzazione. Altri 257 milioni di dollari toccano la linea dell’utile netto, ma si tratta di una pulizia contabile. L’ustione operativa è la parte spaventosa. Annualizza la perdita di marzo e ti ritroverai a quasi 2 miliardi di dollari andati prima ancora che il sole sorgesse nel secondo anno.
Contanti in cassa il 31 marzo? $ 117,8 milioni.
Senza restrizioni.
Il modo in cui lo hanno trascinato fino al 2 maggio è un miracolo delle tattiche di ritardo.
Lasciare morire Spirit ferisce i passeggeri, certo. Ma salvarlo avrebbe condannato i suoi concorrenti.
JetBlue. Frontiera.
JetBlue ha dominato il campo di casa di Spirit a Fort Lauderdale. Frontier ha gareggiato testa a testa sul fronte dei costi ultra-low-cost. Nessuno dei due aveva realizzato profitti reali in sei anni. Frontier ha fatto i conti una volta nel 2024 tramite le vendite di aerei. Ciò non conta come stabilità.
Salvare uno zombie ne crea tre.
Il governo avrebbe perso mezzo miliardo. E allora? Intervieni anche tu per JetBlue?
Forse no.
Ma Spirit fallì perché era gestita male. I costi disciplinari sono evaporati. I passeggeri hanno smesso di preoccuparsi.
Il mercato si è corretto.
Altri sono sopravvissuti.
