Bukan kebijakan pertahanan yang mematikan dana talangan.
Itu adalah matematika sederhana. Perhitungan yang buruk, untuk semua orang kecuali mereka yang memegang dompet sampai habis.
Pemerintahan Trump memberikan penyelamatan sebesar $500 juta untuk Spirit Airlines. Kongres harus mempertimbangkannya. Gedung Putih ingin mempercepat hal ini, dengan memanfaatkan kebutuhan pertahanan nasional, dan mengabaikan pemberitahuan kongres 30 hari yang biasanya diwajibkan oleh Undang-Undang Produksi Pertahanan. Semangat diduga penting. Sangat penting.
Persyaratan kesepakatan menceritakan kisah sebenarnya.
- Utang pemerintah akan berada pada peringkat di atas kreditor swasta.
- Wajib Pajak akan mengambil 90% ekuitas.
- Pemberi pinjaman yang ada tidak akan mendapatkan apa pun.
Kreditor melihat jebakan itu. Jika Spirit menghabiskan uangnya—dan mereka akan melakukannya—mereka akan mengalami kebangkrutan tiga kali. Tidak ada pemulihan. Jadi mereka duduk saja.
Sekarang kita tahu alasannya.
Laporan operasi bulan Maret diajukan ke pengadilan. Sebuah jendela menuju reruntuhan.
Pendapatan operasional: $256,1 juta.
Biaya operasional: $412,7 juta.
Kerugiannya? $156,6 juta hanya dari operasi harian.
Kerugian bersihnya lebih buruk. Hampir setengah miliar dolar dalam satu bulan.
Spirit menghabiskan $1,61 untuk setiap $1 yang diterimanya.
Margin operasi sebesar -61,2% bukanlah sebuah kesalahan. Ini adalah terjun bebas.
Jangan salahkan harga bahan bakar.
Biaya bahan bakar sekitar $100 juta. Hapus itu? Masih berdarah merah. Bisnis inti telah rusak.
Kehilangan uang ketika harga bahan bakar $3 bukanlah suatu kegagalan. Kehilangan uang ketika bahan bakar gratis adalah hal yang buruk.
Ada juga biaya reorganisasi. $257 juta lainnya mencapai garis laba bersih, tapi itu adalah pembersihan akuntansi. Luka bakar operasional adalah bagian yang menakutkan. Hitung kerugian di bulan Maret secara tahunan dan Anda akan melihat hampir $2 miliar hilang bahkan sebelum matahari terbit di tahun kedua.
Uang tunai di tangan pada tanggal 31 Maret? $117,8 juta.
Tidak dibatasi.
Cara mereka menundanya hingga tanggal 2 Mei adalah keajaiban taktik penundaan.
Membiarkan Spirit mati tentu akan menyakiti penumpang. Namun menyelamatkannya akan menghancurkan para pesaingnya.
Jet Biru. Perbatasan.
JetBlue mendominasi kandang Spirit di Fort Lauderdale. Frontier berkompetisi secara langsung di lini depan yang berbiaya sangat rendah. Tidak ada yang menghasilkan keuntungan nyata dalam enam tahun. Frontier memasak bukunya sekali pada tahun 2024 melalui penjualan pesawat. Itu tidak dianggap sebagai stabilitas.
Menyelamatkan satu zombie akan menghasilkan tiga zombie.
Pemerintah akan kehilangan setengah miliar. Lalu apa? Ikut serta dalam JetBlue juga?
Mungkin tidak.
Namun Spirit gagal karena dijalankan dengan buruk. Biaya disipliner menguap. Penumpang berhenti peduli.
Pasar terkoreksi.
Yang lainnya selamat.
